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一年投资12家芯片公司!寒武纪背后“伯乐”,独家深度对话和利资本操盘手孔令国

admin | 2020-10-02 01:15 浏览数:

原标题:一年投资12家芯片公司!寒武纪背后“伯乐”,独家深度对话和利资本操盘手孔令国

智东西(公多号:zhidxcom)

文 | 韦世玮

魔幻的2020年已悄然以前了四分之三,可国内半导体投资炎潮仍未冷却一星半点儿。尤其在芯片周围。

前有华登国际、北极光创投、中科创星、和利资本等VC/PE竞当伯乐,抢识一匹匹暗藏于芯片市场的“千里马”;后有哈勃投资、长江幼米产业基金和TCL创投等添码押注芯片市场,以进一步完善自身产业链生态。

在这场火炎的投资盛宴背后,一双双无形的推手正在将“更智慧的钱”砸入芯片周围。其中,和利资本就是这场芯片投资局中一个稀奇的存在。

能够这是一家你还没怎么听过的投资机构,但它却在21世纪初期中国半导体产业浪潮崛首背后,首着举足轻重的作用。

要是从公开渠道上望,和利资本自2006年在江苏苏州落地生根至今,已相继成立两期投资基金,并管理过新台币、美元、人民币三类基金,投资遮盖AI、物联网、自动驾驶等周围的半导体市场。

面向芯片周围,和利资本从2019年首共投资了寒武纪、思必驰、百识电子、芯翼科技等12家芯片公司,涉及AI芯片、光子芯片、NB-IoT芯片、5G射频芯片等细分赛道。

▲和利资本半导体投资版图(据公开新闻清理)

能够你会益奇,和利资本行为一家专攻半导体周围的投资机构,为何从2019年首才向芯片投资市场强烈发首“袭击”?它又为何是国内早期半导体产业发展背后的主要推手?在浅易的公开新闻背后,和利资本与国内半导体产业又有着哪些千丝万缕的相关?

为了找到这些答案,智东西与和利资本创首管理相符伙人孔令国这位涉足半导体产业投资20余年的老兵打开了一场深入对话。

在一个多幼时的对话过程中,谈吐儒雅的孔令国将他以前20余年半导体投资经历和产业洞见娓娓道来,智东西亦望到了和利资本一起成长背后所经历的走业矮谷与高潮、机遇与危险。

▲和利资本创首管理相符伙人孔令国

一、寒武纪背后的伯乐

2016岁首,中国AI芯片创业浪潮澎湃的第二年,就连现在在A股市场当红的AI芯片公司寒武纪,也不过是一个刚刚成立几个月的幼公司而已。

彼时,姑苏幼城的冬天还有些凉,仍在全力追求融资的寒武纪创首人陈云霁和陈天石俩兄弟,不清新是第几次碰钉子了。他们已经接触了将近20个GP(General Partner),但没人敢投。

因为很浅易,当时中国已为CPU和GPU搏斗几十年,但仍与其他发达国家有很大距离,和走业成功先例相通少的还有团体走业的信念,更别说才刚刚展现头角的AI芯片。

哪怕2015年谷歌AlphaGo重新掀首了人造智能(AI)及AI芯片的炎度,可在投资界望来,半导体从2012年前后已最先成为一个斜阳产业。

理想很丰满,实际很骨感。但倘若陈氏两兄弟就此屏舍的话,寒武纪的故事早就戛然而止了。

▲寒武纪创首人陈天石(左)和陈云霁(右)从前相符影

他们终于在苏州遇上了本身的伯乐,那就是孔令国。

2016年,51岁的孔令国已是一位在半导体投资界历经多年风云的大咖,当时他正管理着投资机构元禾原点及旗下一支名为南京智子的集成电路产业基金。

与俩兄弟聊完后,孔令国将寒武纪与谷歌、Facebook、Wave Computing等全球其他为数不多片面AI芯片的公司,从节点工艺到发展情况统统比较了一番。

他认为,寒武纪这家公司有潜力成为一匹暗马!

就在孔令国决定投资寒武纪之时,另一家投资机构闻声而来,两家公司特意为寒武纪成立了苏州工业园区古生代创投公司,成为最早投资寒武纪天神轮的资本方之一。

这笔投资像一把钥匙,直接协助寒武纪掀开了在AI芯片走业乘风破浪的大门。

但孔令国的身影在寒武纪的成长故事里并非一闪而过。

投资寒武纪后,孔令国成为了寒武纪的董事,并在随后的数轮融资里,议决元禾原点、和利资本平分歧基金机构为寒武纪输送“养分”。同时,在寒武纪追求第一颗芯片的设计服务商和代工厂过程中,孔令国也挑供了主要协助。

时间的指针滑到魔幻2020年,当初的寒武纪已成功登陆科创板,成为市值超600亿人民币的AI芯片公司。

“伯乐”孔令国赌对了。

成为寒武纪背后的“伯乐”,孔令国靠的是谋略照样幸运?

这就要从他从中国台湾来到大陆前的故事说首。

二、从海峡对岸掀首的半导体炎风,孔令国的半导体投资首点

1991年,出身中国台湾的孔令国成功拿下了台湾大学的死板专科硕士学位,随后于1999年前去淡江大学攻读MBA硕士学位。

但孔令国真实走上半导体投资的路,与台湾半导体走业的蓬勃大发展有着密不能分的相关。

上世纪80年代初,台湾的半导体工业尽管照样一片荒漠,但随着1980年新竹工业园的创办,在内外因素推动下,台湾的半导体土壤最先胖沃首来。

“当时台湾半导体的炎度和现在大陆的情况很像。”孔令国谈到。

一方面,随着半导体逐渐成为台湾的支撑产业,一切高端人才都被走业所汲取,甚至造成其他走业的产业空洞化;另一方面,当时台湾的股票市场几乎都在炒半导体,“犹如连台湾的大妈都清新台积电的工艺达到了多少纳米,用的是什么FinFET技术。”孔令国乐着说。

在大环境的影响下,当孔令国在90年代最先辈入投资走业时,最主要的投资赛道也瞄准了半导体周围。

同样受到大环境影响的还有他身边的同学与同伴,也纷纷不约而同地前去台积电、日月光等半导体公司任职,这也为他异日在大陆市场做半导体投资奠定了坚实的产业链资源与基础。

掀首半导体炎风后的20年,台湾的半导体产业在全球已有着举足轻重的地位,上至芯片代工、下至芯片封测,产能均占有着全球折半以上的产业江山。

这股风也终于吹到了台湾海峡的另一头。

2000年6月,吾国国务院颁布《鼓励柔件产业和集成电路产业发展的若干政策》,挑出经过5到10年,“国产集成电路产品能够已足国内市场大片面需要,并有肯定数目的出口,同时进一步缩短与发达国家在开发和生产技术上的差距”这一政策现在标。

其中针对投融资周围,该政策挑出由国家扶持成立风险投资公司等手段,添大对柔件及集成电路产业发展的投入。

一系列半导体产业益处政策的出台,亦为孔令国来到大陆着手兴办半导体创投扬首了风帆。

所以,趁着大陆第一波半导体创业浪潮的崛首,2001年,孔令国代外当时台湾创投工会理事长单位怡和创投(Pacific Venture Partner)来到中国大陆,开启了人生中新一轮的半导体投资旅程。

“原则上,吾们期待能借助本身在半导体周围的产业链、供答链能力和资源,不管是海峡两岸或是境外,都能添速和推动国内半导体产业的发展,实现自主自强。”孔令国仔细地说。

这既是孔令国的初心,也是他踏上海峡彼岸那一刻首的现在标。

三、和利资本初首三部曲:成立、风暴、重启

历史的发展总是一个螺旋上升的过程,国内半导体产业的发展并非一帆风顺,孔令国的投资组织亦是这样。

2001年来到大陆后,孔令国并未立即成立和利资本,而是先迂回于几个地方当局追求半导体投资项现在配相符。

在这个过程之中,孔令国配相符当时正强势推动高新科技等产业发展的苏州工业园区成立了中新创投,也就是现在国内管理着数百亿元基金周围的投资公司——元禾控股的前身。

有着浓重投资人脉和资源背景的孔令国的到来,不光为中新创投日后自身的市场化改革,以及蜕变成现在的元禾控股打下了壮实的基本功,也为苏州工业园区半导体等高新科技产业的发展,拧上了投资添速的发条。

而和利资本,就诞生于苏州半导体产业添速发展的过程中。

(一)和利资本的诞生与风暴

既然在苏州有了“中新创投”一个良益的起头,2006年,孔令国与其他三位相符伙人一同成立了和利资本。

这四位相符伙人可谓是强强说相符,来头并不幼。例如幼灵通之父、UT斯达康公司创首人“大胡子”吴鹰,以及时任同方股份高级副总裁、资深副总裁的刘天民。

在四位大牛的添持下,和利资本成立的第二年就快捷召募了第一期基金,包含人民币、美元和新台币。其中,人民币基金主要来自说相符控股及海尔集团,美元、新台币基金则来自中国台湾半导体及IT产业的企业。

不过这支基金并不凝神半导体市场,由于这时全球半导体周围的年添长率正逐年下滑,资本更炎衷将资金投入崛首的通讯、柔件等TMT周围。

由于基金周围不大,和利资本在一年多的时间里一连投完了第一期基金,并最先着手计划召募第二期。

战国时期齐国军事家孙膑在其《孙膑兵法·月战》中挑到,“天时、地利、人和,三者不得,虽胜有殃。”

倘若说元禾控股“前身”的发展正益遂了三者的“利”,相比之下和利资本的成长能够少了那么一点点“天时”的气运。

2008年,就在和利资本正要最先召募第二期基金时,大洋彼岸华尔街的一场金融海啸正迅猛地席卷全球,金融风暴来了。

面对不知要赓续多久的金融风暴,和利资本的第二期基金权且停摆,四位相符伙人也只能一时前去各处,赓续经营本身的事业。

吴鹰发首并成立了一家特意投资TMT走业的新式基金——中泽嘉盟;刘天民成为了柔银中国的管理相符伙人,主要负责公司的投资和管理;另一位相符伙人前去国开金融担任市场总监后,便迂回去了中华开发担任投资长;而孔令国则选择赓续留在和利资本,管理着一期基金投资项主意后续事宜。

二期基金募资的停摆,一停就是十一年。

(二)配相符元禾市场化改革,南京当局3亿基金成立运作

从2008年和利资本第二期基金停摆,到2019年二期基金重新召募,十余年的时间里孔令国及其团队并未停留在大陆资本市场的投资步伐,只不过半导体并非他们唯一重点关注的投资市场。

2011年,苏州创投为了留住投资人才开启市场化改革,这股风将孔令国再次吸引到了苏州创投。

也正是这场市场化改革,苏州创投在2013年正式更名为元禾控股,并在更名前后就最先相继成立新的投资平台,如元禾重元、元禾辰坤、元禾原点,遮盖早、中期投资、并购PE、母基金等多个周围。

据晓畅,孔令国配相符苏州创投市场化改革所成立的这些投资平台,日后也成为了顺丰、寒武纪、云从科技等各个周围明星企业的资本方。

除了配相符元禾股份从零到有地发展外,孔令国也在赓续协助台湾及境外半导体企业在苏州工业园区安家落户,这让孔令国及其团队在江苏一带闯出了不奶名气。

由于对地方当局来说,孔令国及其团队不光仅是一个投资团队,更主要的是能协助当局招商引资,推动当地整个新兴产业的成型与发展。

不过对孔令国来说,元禾股份并非唯一的栖身之所,他更爱本身在市场中发挥投资才干。

2015年,南京当局找到孔令国,期待其团队能配相符当局成立并运作一支3亿人民币周围的半导体基金。

所以,孔令国将这支基金挂于元禾原点名下,最先规划早期半导体投资。

而这支基金,也就是吾们文章故事起头,寒武纪拿到第一笔天神轮融资的首点。

(三)和利资本基金重启

第一期半导体基金的成功运作,让专一想要将半导体行为当地重点支撑产业,打造“芯城”的南京当局尝到了“益处”,最先计划召募30亿人民币的第二期半导体基金,名为南京国调国信智芯基金,挂于和利资本名下,并于2019年4月份正式注册。

这期基金对和利资本内部来说,能够说是2008年受金融风暴影响而停摆的二期基金的一连。

能够在别人望来,和利资本在2007年召募第一期基金后就“偃旗休鼓”,但实际上他们一向以分歧的名义一连本身的团队,在半导体等投资市场中运筹帷幄,时而是元禾原点、时而为和利资本。

“其实这些都不主要,由于对吾们来说只要能一向把投资的事情做益就够了。”孔令国谈到。

从孔令国以前十余年的经历中发现,尽管和利资本团队在半导体周围的投资不曾停休,但也并非只聚焦在半导体周围。

尤其在2008年金融风暴和移动互联网时代崛首,以及当时全球半导体市场成长率下滑的稀奇节点下,他们投资的重心更多地放在TMT等相关周围。

直到2015年前后,无人机/机器人、可穿戴设备、智能音箱、自动驾驶等设备的展现,重新定义了芯片市场的需要。

在国家大力声援和新终端行使的双重推动下,AI芯片创业风口向市场大大敞开,和利资本才将投资重点再度聚焦在半导体周围。

▲和利资本投资团队

四、 从供答链回到人,和利资本的投资上风与逻辑

正式重回半导体主赛道的和利资本再次上紧了发条,在投资市场战无不胜地成长。

现在,和利资本的投资版图已遮盖从上游材料到下游模块的半导体全产业链,其中重点聚焦IC设计、制造和封装三个环节。

从行使周围望,和利资本主要偏重AI、物联网与智能硬件、5G通信、新能源汽车四大块的中早期投资。

与此同时,和利资本旗下的南京国调国信智芯基金(人民币二期基金)也主要针对AI、物联网、工业4.0产业泛智能设备中的高端芯片、先辈传感器、体系模块等进走产业链投资组织。

孔令国谈到,这支基金展望将在4年的时间里完善投资,平均每个项现在投资金额达8000万人民币旁边,遮盖30余个半导体项现在。

但和利资本与国内大无数半导体投资周围的企业、基金最大的分歧在于,它不光是一个投资机构。

倘若说国内华登国际、北极光创投等机构更偏资金声援和企业发展的前期请示,幼米、华为和联想等企业更偏战略组织和保障供答链坦然。

那么和利资本的半导体投资除了资金声援外,更是为这些早中期企业挑供更多中上游产业链的技术声援。

孔令国谈到,和利资本几乎有一半成员拥有雄厚的台湾及海外半导体产业背景,为和利资本带来了相等成熟和完善的供答链资源,如晶圆代工巨头台积电、封测大厂日月光等。

所以和利资本对芯片创企的投资除了资金外,还为他们挑供从产品前端规划、定义,到后端IC设计、布图、制造和封测等各个环节的技术资源和人才声援。

而这也是和利资本与国内大无数投资机议和公司最显明的迥异化上风。

但吾们将题目抛回最基础的投资面。

站在投资人的角度,和利资本是如何判定一家企业是否值得投资?投资最主要的要素是什么?

孔令国的答案很浅易——人。

在他望来,市场、资金、技术、团队是影响一家半导体或高科技企业成功与否的四个要素,尤其是团队。

一方面,即便市场的成长空间很大、公司的资金优裕、技术成熟,但在面对金融风暴等突如其来的危险之时,一家公司是否有有余的积极性、学习惯去变化赛道发展,与公司的团队相关。

另一方面,哪怕一家公司认定了发展赛道,但公司的技术能否已足市场需要,与竞争对手更益地竞争并超越,这也与团队有着莫大的相关。

“人,是吾们投资一个项现在或企业是最偏重的中央。”孔令国笃定地说。

五、国内半导体发展的机会、挑衅与泡沫

自21世纪初以来,国内半导体创业的浪潮一波未平一波又首。

“半导体国产替代”的呼号声在走业中不绝于耳,亦有不少声音在积极探讨曲道超车的机会和能够性。

但行为一场场大浪潮中的推动者和见证者之一,孔令国认为,中国半导体产业的发展并异国快速曲道超车的机会,起码在生产工艺方面,10年之内超车的能够性不大。

“由于每一代半导体工艺的推进,都要在前一代的技术上做积累才能去上走。”他谈到,按照摩尔定律,集成电路上可原谅的晶体管数目,每隔18至24个月就会增补一倍,性能也将升迁一倍。

基于这一理论,孔令国认为中国只有在摩尔定律凝滞不前的时候才有机会实现曲道超车。

“在十几年前半导体走业不景气,行家都认为是一个斜阳产业的时候,中国才有较大的机会实现超车。”他分析。

但以前中国并异国这么做,一方面市场本身就是残酷的,从投资方到当局都认为走业不景气,没需要砸太多钱进去;另一方面半导体走业的全球化分工相等成熟,高通、联发科等厂商的芯片产品也很益处,所以国内手机厂商大都认为本身没需要去跟进。

不过从另一角度望,现阶段的贸易摩擦也给国内带来了更多自主可控国有替代的机会。

在孔令国望来,随着中美贸易摩擦的发酵,国内厂商们最先追求能够实现中高端芯片自主可控的供答商,为这些供答商带来了更多试错和成长的机会。

而半导体的中高端国产替代,也成为和利资本一个新的投资机会。

岂论是半导体走业照样投资走业,风险首终与机会并存。

在国内半导体风起云涌发展的当下,随着摩尔定律的推进逐渐缓慢,同时德怀半导体、武汉弘芯等半导体厂商项主意停摆,以及科创板不少上市芯片企业市值正透支异日估值的虚高,这些都是半导体产业发展过程中难以避免的风险。

但在孔令国望来,摩尔定律的缓慢推进也为走业引申出了新封装、新材料等新的投资倾向;另一方面,走业发展过程中的乱象和泡沫对产业的团体发展也是有意义的。

所以,在机会和危险共存的走业里,一家公司能够赓续成长和进化、拥有可赓续的竞争力,永久都是和利资本投资项主意最主要原则与不益看念。

“吾们的投资逻辑永久都是要投出每一个细分赛道头部玩家,不管一家公司在科创板或创业板的估值、市盈率情况如何,吾们都信任本身所投的项现在有很大机会成为细分赛道的年迈和老二。”孔令国信念满满地说。

结语:中国半导体产业发展的典型与动力

中国台湾半导体产业基因、国内早期半导体产业投资操盘手之一、上游供答链“中介商”……这些都是智东西在与孔令国深入交流过程中所感受到的关键词。

行为现在国内芯片投资盛宴背后的主要“操盘手”之一,和利资本在投资界名声赫赫的华登国际、红杉资本等老牌投资机构的光芒下,亦显得毫不失神。

随着中国半导体产业的发展,国产替代的走业机会也越来越多,在产业添速发展、落地和成熟的过程中,投资走业无疑是其中关键的一股资本力量。

而和利资本行为中国半导体投资走业中的典型,在给更多创企带来成长动力的同时,也将为投资走业挑供更多思考和借鉴的发展倾向。

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